中国工程机械工业协会最新公布数据显示，8月份，纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机2.09万台，同比增长51.3%。此前4个月，挖掘机销量同比增速均超过50%。18月小挖销量占比61%，中挖占比25%，大挖销量占比13%。自今年3月以来，挖掘机市场持续火热。装载机也稳步增长。据中国工程机械工业协会统计，2020年8月纳入统计的23家装载机制造企业共销售各类装载机9655台，同比增长7.08%。值得一提的是，今年3月之前，挖掘机市场又是另一番光景。据中国工程机械工业协会统计，今年1月份，包括挖掘机、装载机、推土机等在内的12种重点企业主要产品销量同比下降20.5%；2月份更同比大幅下降44.8%。随后的3月成为转折点，上述产品销量增速年内首次转正达到2.34%，并由此开始回升冲高。3月挖掘机、叉车、升降作业平台销量创下历史新高；4月至6月挖掘机、汽车起重机、随车起重机、叉车、压路机、升降作业平台、高空作业车销量亦达到历史同期最高水平。受益于挖掘机市场火爆，相关企业业绩也非常可观。“挖掘机大王”三一重工公布半年报显示，上半年实现营收491.88亿元，同比增

　　国金证券发布恒立液压的研报指出，公司作为国内液压件龙头，短期内挖掘机泵阀业务放量带来业绩高增长，中长期公司向非工程机械领域不断拓展，不断扩张成为高端液压装备综合制造商，实现多产品多领域的进口替代。预计20192021年净利润12.0/15.2/18.3亿元，同比增长43%/28%/20%，3年复合增长30%。EPS为1.35/1.73/2.07元，对应PE为21/17/14倍。分部估值：油缸对标海外龙头给予15倍PE，市值144亿元；泵阀20192021年净利润增长206%/65%/42%，给予2019年65倍PE，市值154亿元，合计298亿元，对应每股34元，2019年PE25倍，“买入”评级。

　　公司作为国内液压件龙头，短期内挖掘机泵阀业务放量带来业绩高增长，中长期公司向非工程机械领域不断拓展，不断扩张成为高端液压装备综合制造商，实现多产品多领域的进口替代。预计20192021年净利润12.0/15.2/18.3亿元，同比增长43%/28%/20%，3年复合增长30%。EPS为1.35/1.73/2.07元，对应PE为21/17/14倍。分部估值：油缸对标海外龙头给予15倍PE，市值144亿元；泵阀20192021年净利润增长206%/65%/42%，给予2019年65倍PE，市值154亿元，合计298亿元，对应每股34元，2019年PE25倍，“买入”评级。行业观点1、恒立液压为国内液压件龙头，从油缸到泵阀积极拓展。公司主营挖掘机专用油缸、非标油缸及液压泵阀，2018年收入占比分别为43%/27%/11%。公司前五大客户是三一、徐工、卡特彼勒等国内外工程机械龙头和中国中铁、中国铁建等央企。过去3年收入复合增速57%，归母净利润复合增速136%；过去10年收入复合增速29%，归母净利润复合增速25%。2、中国液压市场空间约600亿元，低速增长，海外品牌主

　　日前，中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布统计数据，2019年1月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品11756台，同比增长10%。国内市场销量10142台，同比增长6.2%；出口销量1614台，同比增长42%。分析人士指出，根据往年经验来看，挖掘机市场1月份销量往往受到一定外界因素扰动，包括春节假期时间、当期天气因素、年前采购新机意愿等，而今年1月份挖掘机销量却维持稳健增长，实现“开门红”，彰显“淡季不淡”的新特征，一季度整体销量或更加值得期待。从长期来看，政策不断加强“基建补短板”预期，地方专项债额度分配时也将考虑资金需求等，预计后续我国基建投资增速有望触底回升，对相关工程设备需求周期延长。环保政策趋严将继续推动存量设备更新换代，预计2019年底非道路移动机械的环保排放要求将再升级，将加速存量设备的更新周期，相关整机设备制造企业以及产业链下游企业有望进入新一轮景气区间。数据统计发现，以挖掘机为代表的工程机械行业板块近期同样走出一波亮丽行情，春节过后的5个交易日。